發(fā)布時(shí)間：2022-04-15 17:25:10 熱度：

在“雙軌制”的監(jiān)管框架下，“大紅籌”上市指境外中資公司境外發(fā)行上市的情形，“小紅籌”上市最初指的是“涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司”境外發(fā)行上市的情形，無(wú)異議函制度廢止后，則指境內(nèi)企業(yè)在境外設(shè)立的且不屬于境外中資公司的境外SPV特殊目的公司境外發(fā)行上市的情形。

然而，根據(jù)早年大小紅籌通知等規(guī)范性文件并沒(méi)有對(duì)“大紅籌”和“小紅籌”這兩個(gè)概念的內(nèi)涵和外延做任何解釋和說(shuō)明。實(shí)踐中，證券委和證監(jiān)會(huì)依據(jù)大紅籌通知做出的批復(fù)絕大部分時(shí)針對(duì)國(guó)有企業(yè)境外間接上市的。據(jù)此，并結(jié)合制定早期大紅籌通知的歷史背景來(lái)推斷，境外中資公司應(yīng)是指由境內(nèi)國(guó)有企業(yè)控股的境外公司，而“小紅籌”公司應(yīng)是指由境內(nèi)居民自然人或者非國(guó)有企業(yè)法人的境外特殊目的公司。

但是，自《2000年小紅籌通知》公布施行后，“大紅籌”和“小紅籌”的界限就一直存在爭(zhēng)議。并且，從實(shí)踐來(lái)看，這一界限的確不盡明確，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)有國(guó)依據(jù)《1997年大紅籌通知》批準(zhǔn)境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外間接上市的先例。

舒心企服小編認(rèn)為，無(wú)論是從形式上還是從實(shí)質(zhì)上講，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)境外間接上市的操作模式和涉及的主要問(wèn)題并無(wú)明顯差別，完全沒(méi)必要確立不同的監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管制度。好在近幾年，我國(guó)已經(jīng)把所有境外投資的企業(yè)的監(jiān)管制度都統(tǒng)一的差不多了，特別是ODI備案的出現(xiàn)，不管是那種類型的公司，只要涉及到境外投資就需要辦理ODI備案。